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沐鸣2注册拐点到了?可以入场了吗_财经_中国网

  来源:博时基金

  最近,市场情绪也显著回暖,成交额更是久违突破万亿水平。昨日A股虽小幅震荡,但成交额也有9900亿以上。熬过漫漫长夜,曙光乍现,自然是值得雀跃。

  不过,冷静下来思考,当前反弹的势头是否能持续?市场又是否已经抵达拐点呢?

  先来说说,为什么涨?

  短期权益市场之所以反弹,背后有三方面因素的催动:

  首先,海外压力边际缓和。

  观察今年以来10年期美债收益率的走势,在8月份突破4%并持续上行,而美股标普500指数也正是从8月开启震荡回调,A股北向资金也自此出现流出。

  由此可见,作为全球资产定价之锚,美债收益率突破并维持高位会在一定程度上影响资金风险偏好,进而对权益市场形成压力。

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  10月美国非农及PMI数据均低于预期,推升了市场对美联储结束加息的预期。而11月议息会议落地,也确认了美联储连续暂停加息。当10年期美债收益率应声回落,权益市场风险偏好也将出现回升。

  其次,国内稳增长政策持续发力。

  自7月政治局会议以来,政策层面利好不断,前有万亿特别国债发行,后有中央金融工作会议部署金融工作,资本市场也迎来各项针对性机制改革,足见提振经济与金融市场的决心。

  但由于美债收益率持续抬升,权益资产的相对性价比回落,市场风险偏好趋于谨慎,对于接连的利好甚至出现情绪钝化,A股持续走弱。当短期这类制约因素出现缓和,前期积压的情绪便能得到较快的催化。

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  再次,市场前期积累较大了跌幅。

  正所谓“物极必反”,拉长时间来看,市场涨跌都有其均值回归的周期规律。前期市场出现较大幅度的调整,估值也随之进入相对底部区间。当市场情绪出现缓和,投资的高性价比便能吸引更多资金回流,从近期A股两次突破万亿成交额便可见交易情绪的回暖。

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  涨势可以延续吗?

  中期来看,市场情绪面的扰动依然存在,意味着震荡格局或许仍未结束。

  一方面,美联储货币政策是否出现实质性的转向仍未可知。

  虽然再加息的必要性下降,但美国经济目前表现仍较为强劲,就此暂停加息或转为降息的立场也不够充分。因此,后续美联储政策节奏仍有“左右摇摆”的不确定性,需进一步观察美国就业和通胀数据的变化,边走边看。

  另一方面,国内10月PMI数据有所回落,显示需求修复仍有曲折。

  虽然短期数据波动背后有季节性因素和节假日的影响,但地产投资端数据始终表现偏弱,说明国内经济修复的基础仍需进一步巩固。

  因此,市场情绪修复仍需时间,而并非一蹴而就。在“稳增长”政策的支持下,我国经济延续修复的态势不变,但面临的压力也不容忽视。是否就此迎来反转,未来还需结合具体情况,且行且观察。

  开涨之后,可以入场了吗?

  即便未来市场的反转仍有待观察,但不可否认的是,当前的A股的确已经进入到了更具有投资价值的区间。

  通过万得全A的风险溢价来看,经过短期回升,当前股债利差重新回到了3.2的水平,但仍处于历史十年80%附近的高分位,说明目前股票投资的性价比已经超出了过去十年接近80%的时间。

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  而对于投资基金而言,在股债利差处于3.2或以上的水平时开始投资,在持有期为一年的情况下,胜率高达90%,平均收益率也有30.95%。而如果把持有期拉长,投资胜率可以增长到100%,平均收益率也会逐步攀升。

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  所以经过前期的调整,股债利差处于较高分位的同时,权益市场的相对价值凸显。整体来看,也是投资股票型基金的好时机。伴随市场反弹,权益类基金有望迎来净值修复的机会。

  短期市场预期的博弈大概率仍会延续,意味着短期的波动还难言结束。

  一方面,我们要理性排除情绪带来的扰动,不要被市场上的声音轻易影响了自己的投资节奏,动辄满仓或是清仓。另一方面,也要清楚认知当前A股的估值水平,从中长期来看确实处在具有性价比的区间。

  做到这两点,对于当前是不是市场拐点这个问题,其实也没那么重要了。投资回归到本质,无非是在对的时间做难而正确的事,有序落实自己的投资纪律,在市场被低估的位置积累子弹,在市场过热的时刻兑现收益。

(责任编辑:叶景)

免责声明:中国网财经转载此文目的在于传递更多信息,不代表本网的观点和立场。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

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